8月25日，云集發(fā)布了今年第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。財(cái)報(bào)顯示，第二季度云集GMV為78億元，仍未回到疫情前水平。由于業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，財(cái)報(bào)發(fā)布后云集的股價(jià)再次下滑，當(dāng)日市值僅為5.33億美元，比上市之初蒸發(fā)了近9成。

　　大家不禁要問(wèn)，云集遇到了什么困境，社交電商模式是否已經(jīng)走到了盡頭？資本對(duì)于云集的無(wú)情很大程度上是因?yàn)閷?duì)會(huì)員電商的故事并不認(rèn)同。

　　截至2020年6月30日，云集過(guò)去12個(gè)月的交易會(huì)員為1220萬(wàn)，比Q1僅增長(zhǎng)了40萬(wàn)。云集從社交電商轉(zhuǎn)型會(huì)員制電商，是想要學(xué)習(xí)Costco模式賺錢(qián)，增加會(huì)員營(yíng)收占比，降低商品銷(xiāo)售營(yíng)收占比，但目前來(lái)看，云集的會(huì)員業(yè)務(wù)收入持續(xù)大幅下跌，且最近幾個(gè)季度呈出連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，完全無(wú)法支撐起云集龐大的業(yè)務(wù)量。

　　在云集本季度78億元的GMV中，與商城業(yè)務(wù)相關(guān)的GMV占比62.8%，高達(dá)49億元，同比增長(zhǎng)122.7%；同時(shí)商城業(yè)務(wù)收入為人民幣1.596億元，相比2019年同期增長(zhǎng)201.3%。這意味著，商城122.7%的GMV增長(zhǎng)帶來(lái)了201.3%的營(yíng)收增長(zhǎng)，這說(shuō)明商城業(yè)務(wù)的創(chuàng)收能力的確在持續(xù)提升。

　　從利潤(rùn)來(lái)看，云集延續(xù)了前兩季度的持續(xù)盈利，按非美國(guó)（通用）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，第二季度調(diào)整的凈利潤(rùn)為2010萬(wàn)元，只不過(guò)相比于前兩個(gè)季度本季度盈利水平略有所下滑。

　　那云集代表的社交電商模式遇到了哪些挑戰(zhàn)？我個(gè)人理解，最大挑戰(zhàn)來(lái)自于政策的影響。云集主要通過(guò)三級(jí)分銷(xiāo)的模式實(shí)現(xiàn)了快速的擴(kuò)張發(fā)展，目前所受限制的是不允許再搞三級(jí)分銷(xiāo)。不管平臺(tái)商品是不是真實(shí)，還是在拉人頭賺錢(qián)都有禁止，所以從根本上改變了云集模式的獲客方式，獲客成本的大幅增加。

　　大家都知道分銷(xiāo)的模式主要是以賣(mài)會(huì)員大禮包方式為主，獲客不但不賠錢(qián)還能賺錢(qián)?，F(xiàn)在轉(zhuǎn)變?yōu)轭?lèi)似于京東一樣的廣告獲客方式，意味著獲客成本急劇上漲。目前我知道市場(chǎng)獲取一個(gè)新客成本基本大概需要兩三百元，而且這會(huì)直接帶來(lái)另一個(gè)比較明顯的負(fù)面影響，即用戶的復(fù)購(gòu)率也會(huì)降低用戶的黏性也會(huì)下降。另一方面，就是在過(guò)去的五年，對(duì)云集來(lái)講其實(shí)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以構(gòu)建供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)和壁壘，沒(méi)有差異化優(yōu)勢(shì)的供應(yīng)鏈無(wú)法留住用戶。

　　云集面臨的問(wèn)題，從前是需要不斷地拉新獲客從而轉(zhuǎn)化為會(huì)員，現(xiàn)在則是如何有效激勵(lì)這些會(huì)員（店主），讓其更有動(dòng)力去賣(mài)商城的貨，來(lái)吸引更多普通用戶成為會(huì)員，同時(shí)增加用戶粘性。會(huì)員模式已經(jīng)無(wú)法成為突破口，而目前來(lái)看，云集或許還能靠商城業(yè)務(wù)搶救一下，目前以多品牌矩陣整合供應(yīng)鏈算是亡羊補(bǔ)牢。

　　但從云集的困境我們基本可以得到一個(gè)判斷，以云集模式為樣板的社交電商或許已經(jīng)走到了這個(gè)盡頭。